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猪价拐点背后:去产能化和发展机遇

   日期:2019-04-23     浏览:0    评论:0    
核心提示:2018年,猪肉价格总体呈现“上半年下跌、三季度季节性回升、疫情发生后产销区猪价分化”的特征。2018年8月份非洲猪瘟发生后,生
2018年,猪肉价格总体呈现“上半年下跌、三季度季节性回升、疫情发生后产销区猪价分化”的特征。2018年8月份非洲猪瘟发生后,生猪跨省调运受到较大影响,区域间供需出现不平衡现象,产区跌、销区涨,价差相比正常年份大幅上升。

  猪价在2018年三季度季节性回升,5月中旬10元/公斤左右均价上涨至11.55元/公斤,7月份再度快速上涨,到8月12日达到13.90元/公斤,已经超过规模化养殖企业的生猪养殖成本(非洲猪瘟爆发第二月,即9月份就触发了资本市场相关价格拐点出现),之后猪价受非洲猪瘟疫情的影响部分大区域价格逐渐下降了6个月后,即2019年3月,猪价拐点再次出现。

  非洲猪瘟发生后的第8个月,2019年3月的第一周,猪价开始暴涨,全国均价突破14元/公斤,全国猪价全线大幅跳涨,部分地区涨幅超过20%,据北京华商储备商品交易所的通知,2019年冻肉储备收储工作于3月8日启动,市场传言这次将收储10万吨。在国家收储政策短期刺激下,四川、重庆等地已破“16”,3月11日,西南地区一家今年将冲击中小板上市的养猪企业的生猪出厂价格率先跳涨到18元/公斤,3月17日、18日猪价短短两天又涨了9.43%。

  从历史规律来看,本轮猪周期反转点正式确立,预计高点达到22元/公斤~24元/公斤,甚至超过30元/公斤,全年均价达到17元/公斤~18元/公斤,养猪迎来暴利期,2019年上市公司头均盈利区间约500元~700元,2020年头均盈利超1000元。未来,整个动物蛋白供给都有可能受到影响,并对CpI形成压力,最终可能会影响到货币政策。

  资本市场的去产能化和释放

  资本市场的一般比宏观周期与产业拐点提前半年左右反应。

  2018年8月3日,中国发生第一例非洲猪瘟疫情之时,A股上市公司天邦股份在开盘15分钟内涨停,次日跌停,这是这家主营生猪养殖和水产饲料在A股市场上市后出现的首次如此激烈的波动。事实上,当2019年3月猪价拐点来临的时候,天邦股份已经提前半年,于2018年9月份开始了牛股表现,股价从2018年8月2日的4.63元暴涨至今年3月份的21.5元。根据对公司量、价、成本的估计及中性假设,预计2019年公司养猪利润将超过7亿元。

  驱动2019年生猪价格上涨主要因素是受疫情影响,行业去产能化幅度越大,猪价涨幅则越大。

  稳定产能对养猪业的深远影响

  2月20日农业部办公厅发布《全国非洲猪瘟等重大动物一定区域化防控方案(征求意见稿)》、《全国非洲猪瘟防控工作方案(2019年)》(征求意见稿)意见的函。大区防控的目标为:一是推进动物疾病防控;二是统一协调生猪及其产品调运;三是统一调整优化生猪相关产业布局;四是最终是保障生猪及产品的稳定供应。

  农村农业部还发布了《关于稳定生猪生产、保障市场供给的意见》,按照“集中屠宰、品牌经营、冷链运输,冷鲜上市”的原则,加快推进生猪屠宰标准化示范创建,形成养殖与屠宰相匹配、屠宰与消费相适应的产业布局。稳定生猪基础产能,确保肉品市场有效供给,切实防范、及时化解生猪产业系统性风险,最大程度地降低疫情对经济社会其他领域的影响。

  来自农业农村部的信息表明,非洲猪瘟疫情发生后,全国生猪的产能连续几个月下降。从2018年的9月到2018年的12月份,农业农村部监测的400个县的能繁母猪的存栏数量同比的下降幅度,分别是4.8%,5.9%,6.9%,8.3%,到2019年的1月份,同比下降幅度达到了14.8%。因此,预计到2019年底,生猪的价格可能会出现70%到80%的涨幅。以去年同期14元价格高点测算,四季度理论高价可达25元/公斤。在行情持续性上,考虑到补栏母猪在13个月之后才能释放产能,可以预期的是在今年5月份~6月份生猪养殖利润可观之后,母猪补栏留种开始增多,推算至少在2020年6月前,猪价将处于高位。考虑到非洲猪瘟疫情因素影响,猪价处于

高位时间有望延长。

  贴合国家需求即资本市场的机遇

  猪价不仅对股票市场有影响,对债券市场也会有影响。长期性的国家需求是牛市推手,也是资本市场的机遇。

  在经历了8个月的非洲猪瘟之后,2019年2月末,全国能繁母猪存栏量环比下降5%,同比下降19.1%;全国生猪存栏环比下降5.4%,同比下降16.6%。环比、同比的下降幅度均为历史最大。

  2019年3月28日,在牧原股份预告一季报亏损超过5亿元,创造上市以来净利润亏损最大的记录后,牧原股份逆势大涨,股价数日连创历史新高,市场风险偏好明显上升。

  猪价即将迎来拐点,养猪产业也将涅槃重生。

  张铁成

 
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